一、黄金：避险属性与货币锚点的双重角色
黄金价格受多重因素影响：
| 影响因素 | 近期表现 | 对金价影响 |
|---|---|---|
| 美元指数 | 99.40附近震荡 | 负相关（相关系数-0.87） |
| 美联储政策 | 年内或降息2次 | 预期升温则利多 |
| 地缘政治 | 关税政策反复 | 避险需求波动 |
| 实物需求 | 央行年购1100吨 | 长期支撑 |
值得注意的是，国内金价与国际金价存在换算差异。公式为：国内金价=国际金价（美元/盎司）×人民币汇率/31.1035。当前国际金价3295美元/盎司，按汇率6.33换算约为670元/克，与国内769元/克的差价主要来自进口成本。
二、白银：工业属性与补涨潜力的博弈
相比黄金，白银更具工业金属特性：
光伏产业：N型电池普及使单GW耗银量增至10吨
新能源汽车：单车用银量达35克，较燃油车增长71%
供需缺口：LBMA库存较2020年峰值缩水45%
当前金银比高达83:1，远超75的历史均值。参考1991年和2020年周期，极端分化后白银平均4个月内实现补涨。30.8美元/盎司的白银价格，仅相当于1980年实际购买力的17.5%，估值修复空间显著。
三、投资策略：理性看待短期波动
对于普通投资者，建议采取以下策略：
资产配置：将贵金属配置比例控制在家庭资产的5-15%
期限匹配：实物黄金适合长期保值，纸黄金便于短线操作
风险控制：设置止损点（如黄金3280美元关键支撑位）
正如施罗德投资分析师所言："黄金从不会直线波动，每次显著下滑都可能孕育更强反弹。"在3220-3150美元区间，或许正酝酿着下半年最佳布局机会。而白银的工业需求增长与库存消耗，则为其提供了区别于黄金的独立行情逻辑。
贵金属市场犹如一面镜子，既反射全球经济冷暖，也照见人性贪婪与恐惧。理解其内在规律，方能在波动中把握机遇。
