疫情放开后贵金属市场：黄金与白银的博弈与机遇
随着全球主要国家逐步解除疫情管控，贵金属市场正经历复杂的价格重构。黄金作为传统避险资产，其走势既受经济复苏预期的压制，又因通胀阴影和地缘风险获得支撑；白银则因工业属性与金融属性的双重身份，展现出更剧烈的波动性。本文将从市场现状、驱动因素及未来展望三个维度，解析疫情后贵金属的投资逻辑。
一、当前市场：震荡中的分化
2025年5月以来，国际金价在3300美元/盎司附近反复拉锯。5月28日现货黄金报3301.79美元/盎司，单日跌幅1.26%，但次日即小幅反弹。国内金饰价格同步波动，老庙黄金、周六福等品牌单克价格跌至996-1005元区间，较前一日下跌9-16元。相比之下，白银因工业需求回暖表现更为活跃，但波动幅度常达黄金的2-3倍。
| 品种 | 5月28日价格 | 单日涨跌幅 | 年内波动特征 |
|---|---|---|---|
| 黄金（现货） | 3301.79美元/盎司 | -1.26% | 高位震荡，振幅约5% |
| 白银（现货） | 28.5美元/盎司* | -2.1%* | 剧烈波动，振幅超15% |
二、驱动因素：多空力量的角力
1. 压制因素：经济复苏与利率政策
流动性收紧预期：美联储“更长时间维持宽松”的基调虽未改变，但市场对加息周期尾声的担忧导致黄金ETF持续流出。
风险偏好上升：中美经贸共识等事件短暂削弱避险需求，COMEX黄金期货曾在5月单日暴跌2.23%。
2. 支撑力量：通胀与结构性风险
实际利率为负：全球债务规模突破历史峰值（美国债务/GDP达100%），低利率环境下黄金抗通胀属性凸显。
地缘政治：俄乌冲突、中东局势等事件仍刺激央行增持黄金，2024年全球官方储备需求同比增长12%。
3. 白银的特殊性
白银价格受双重驱动：
工业需求：光伏、电子产业复苏推动用银量增长，2025年全球工业需求占比升至55%；
金融属性：与黄金的长期价格相关系数达0.8，但短期易受投机资金影响。
三、未来展望：分歧中的策略选择
机构对贵金属后市判断呈现明显分化：
黄金：瑞银看多至3500美元（避险情景或达3800美元），渣打银行则预测未来7个月下跌10%。关键观察点包括：
美国CPI数据（若通胀超3%将强化黄金配置价值）；
美联储政策转向信号。
白银：技术面显示28美元为重要支撑位，突破30美元后或加速上行。需警惕工业需求不及预期的回调风险。
投资建议：
组合配置：黄金适合作为压舱石（建议占比5%-10%），白银可小仓位博取超额收益；
择时工具：关注黄金/白银价格比（当前约116:1），历史均值80:1暗示白银或被低估；
风险控制：设置止损线（如黄金跌破3250美元需警惕趋势反转）。
结语
疫情放开后的贵金属市场，本质是经济复苏与结构性风险之间的博弈场。黄金的“避风港”地位未根本动摇，而白银则提供更高风险回报的选择。投资者需在动荡中保持理性，既关注宏观经济指标，也留意突发地缘事件对市场的脉冲式冲击。
: 中新经纬, 2025年5月28日
: 汇金网, 2025年5月28日
: 和讯网黄金频道, 2025年4-5月
