一、价格现状：避险需求推高贵金属
截至2025年5月30日，国际金价在3300美元/盎司关口反复争夺，伦敦金现报3297.64美元，国内黄金T+D溢价达3.6元/克；白银现货则维持在33美元/盎司附近震荡。印度市场更出现极端行情，24K黄金零售价飙升至每克649,704卢比（约合780美元/克），年初至今涨幅近25%。这种分化凸显了贵金属的全球性特征与区域性供需矛盾。
| 品种 | 价格（5月30日） | 年内涨幅 |
|---|---|---|
| 伦敦金现 | 3297.64美元/盎司 | +24.97% |
| COMEX白银 | 33.27美元/盎司 | +14.16% |
| 印度零售金 | 649,704卢比/10克 | +25% |
二、核心驱动因素：三足鼎立的博弈
1. 地缘政治风险：俄乌冲突持续、中东局势紧张以及美国关税政策反复（如对欧盟关税威胁从6月延至7月），推动资金涌入黄金避险。历史数据显示，每当全球风险指数上升1%，金价平均上涨0.8%。
2. 经济滞胀预期：美国一季度GDP下修至-0.2%，初请失业金人数激增至24万，但核心CPI仍达2.8%，形成"低增长+高通胀"组合。这种环境下，黄金的抗通胀属性被放大，而白银则因工业需求（占总量54%）受光伏等产业拖累表现滞后。
3. 货币政策转向：美联储降息概率已升至84.4%，但时点可能推迟至9月。值得注意的是，全球央行连续21个月净购黄金，中国4月增持16吨，"去美元化"趋势形成长期支撑。
三、投资价值对比：黄金VS白银
从属性看，黄金更偏向金融资产，白银则兼具商品属性：
黄金：全球央行持有量达3.6万吨，ETF规模超2000亿美元，流动性极佳。但当前金银比价达99:1，远高于60:1的历史均值，显示白银或被低估。
白银：光伏产业占需求的30%，但5月中国光伏组件出口环比下降12%，导致库存增至988吨。工业应用的弹性使其波动率常达黄金的1.5倍。
四、操作建议：分歧中的机会
短期策略：关注3300美元黄金多空分界线，若突破3335美元可轻仓追多；白银建议在8100-8500元/千克区间波段操作。
长期配置：高盛等机构给出4000美元的金价目标，建议定投黄金ETF（仓位≤15%）。白银需观察三季度工业需求回暖信号，当前更适合风险承受能力强的投资者。
值得注意的是，5月30日晚间美国PCE数据公布后，市场可能出现剧烈波动。投资者应避免杠杆操作，毕竟贵金属投资本质是"用时间换空间"的财富守护手段，而非短期套利工具。
