黄金市场震荡下行：避险资产的价值与挑战
2025年5月31日，国际金价延续了前几日的回调态势。伦敦金现货价格报3290.40美元/盎司，较前一交易日下跌0.82%，盘中最低触及3270.4美元。这一价格与5月初的历史高位相比已回落近5%，反映出市场在美联储政策预期与地缘风险缓和的博弈中重新定价。
当前贵金属价格全景
除黄金外，其他贵金属同样承压：白银报32.96美元/盎司（-0.99%），铂金跌至1053.20美元（-2.43%）。国内市场方面，上海黄金交易所Au99.99现货价格为767.91元/克，而金店足金饰品价格仍维持在950-1005元/克的高位区间，品牌溢价明显。这种内外价差既反映了加工流通成本，也凸显出中国消费者对实物黄金的强劲需求。
影响价格的核心变量
近期金价波动主要受三重因素驱动：美联储5月会议纪要释放"维持利率不变"信号，美元指数反弹至104.35，压制了无息资产黄金的吸引力。美国4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，虽符合预期但仍高于政策目标，强化了货币政策紧缩预期。第三，中东局势暂未升级，特朗普关税政策的不确定性缓解，市场风险偏好部分转向股市。
从技术面看，伦敦金已跌破5日均线（3312美元），若下周无法收复3300美元关口，可能进一步下探3250美元支撑位。分析师李玄策指出："短期需关注3270-3260支撑区间的防守情况，中长期仍看好全球央行购金（2025年Q1净购320吨）带来的结构性支撑"。
白银的工业属性与波动特性
相比黄金，白银表现出更强的波动性。当前32.96美元/盎司的价格处于33.5-32.5的震荡区间，其工业需求（占总量50%以上）受光伏、电子行业周期影响显著。国内沪银期货在8150-8300元/千克区间徘徊，反映出工业金属与贵金属双重属性的博弈。
投资者策略建议
对于普通投资者，当前市场环境建议采取三种策略：一是定投积存金，利用波动分批建仓；二是关注黄金ETF（如518880）的波段机会；三是实物投资者可等待国内金价回落至750元/克以下再入场。需要警惕的是，端午节假期市场流动性降低可能放大波动，轻仓观望或是更稳妥的选择。
正如金融界分析师所言："黄金作为终极避险资产的地位未变，但短期需消化前期涨幅。6月6日美国非农数据和美联储议息会议将成为下一个重要转折点"。在美元信用体系重塑的长期背景下，贵金属的每次深度回调，或许都是长期配置的窗口。
