一、黄金：永不褪色的避险之王
黄金价格近期呈现"过山车"走势。4月初COMEX黄金曾突破3150美元/盎司历史高位，6月1日虽回落至3290美元，仍较年初上涨近20%。驱动因素包括：
| 影响因素 | 具体表现 |
|---|---|
| 地缘政治风险 | 特朗普关税政策推升避险需求 |
| 通胀预期 | 全球供应链重构加剧物价压力 |
| 央行购金 | 2025年Q1黄金ETF流入量达130-150吨 |
值得注意的是，黄金基金出现罕见溢价。易方达黄金主题基金4月末溢价率达120%，部分LOF基金溢价持续在8%-10%区间。这提示投资者需警惕短期炒作风险，特别是当二级市场价格大幅偏离净值时。
二、白银：工业属性的价值重估
相比黄金，白银价格波动更为剧烈。历史数据显示"金银比"（黄金价格/白银价格）存在周期性规律：
1986年金银比77→修复至50
2020年金银比124→白银后续涨幅达143%
2025年4月金银比达105，创近年新高
这种差异源于白银的工业属性占比达50%以上，在光伏、电子等领域需求旺盛。当经济复苏时，白银往往出现补涨行情。例如2003年经济复苏期间，白银涨幅达69%，远超黄金的14%。
三、投资启示：多元配置与风险防范
对于普通投资者，贵金属投资需注意：
实物与金融产品选择：实物黄金适合长期保值（如金条回收价753元/克），而黄金ETF更适合短线交易
仓位控制：易方达等机构已提示基金溢价风险，建议持仓不超过投资组合的15%
跨品种对冲：当金银比超过100时，可适当增加白银配置
当前市场环境下，贵金属仍具备配置价值。瑞银预测若地缘冲突升级，金价或上看3500美元/盎司。但投资者需密切关注美联储货币政策转向信号，这可能是贵金属价格的重要转折点。
